Bank of America odštartovala poslednú výsledkovú sezónu minulý týždeň tým, že prekonala odhady ziskov analytikov. Druhá najväčšia banka v USA ukázala svoju odolnosť aj napriek vyšším úrokovým sadzbám, ktoré začali ťahať čisté úrokové výnosy.
Jej relatívne lacné ocenenie a vyhliadka na pivot Federálneho rezervného systému na úrokových sadzbách by mohli z Bank of America urobiť atraktívnu investíciu.
Bank of America je veľmi citlivá na zmeny úrokových sadzieb
Bank of America, tiež známa ako BoA, je druhou najväčšou bankou v USA a jej rôznorodá depozitná základňa – rozmiestnená medzi odvetviami, geografickými oblasťami a triedami zákazníkov poskytuje stabilnú kotvu pre navigáciu bez ohľadu na to, čo na ňu ekonomika „vrhne“. Táto rozmanitosť je pre banku dôležitá, pretože jej podnikanie je vysoko cyklické , čo znamená, že vo všeobecnosti funguje dobre počas hospodárskej expanzie, ale môže mať slabú výkonnosť počas kontrakcií a recesie.
Banky tiež profitujú z rastúcich úrokových sadzieb (do určitej miery) a BoA je jednou z bánk, ktoré sú najviac citlivé na úrokové sadzby. Banky majú tendenciu ťažiť zo zvyšovania úrokových sadzieb už čoskoro, pretože môžu zarobiť vyššie úroky zo svojich aktív, zatiaľ čo vklady sa prispôsobujú zmenám úrokových sadzieb dlhšie. V roku 2022 vzrástol čistý úrokový príjem (NII) BoA o 22 %, keďže Federálny rezervný systém agresívne zvýšil úrokové sadzby, aby potlačil inflačné tlaky. V minulom roku NII BoA vzrástol o ďalších 8,5 % na 57 miliárd USD.
Naopak, vyššie úroky môžu byť pre banky dvojsečnou zbraňou. Napríklad čistý úrokový výnos spoločnosti BoA sa v štvrtom štvrťroku znížil o 5 %, keďže náklady na vklady vzrástli v celom odvetví. Náklady na úročené vklady BoA boli vo štvrtom štvrťroku 2,5 %, čo je nárast z 2,2 % v treťom štvrťroku a tesne pod 1 % v predchádzajúcom roku. V dôsledku toho sa jej výnos z výnosových aktív v štvrťroku znížil z 2,1 % na tesne pod 2 %.
Vyššie úrokové sadzby naďalej zaťažujú úverové portfólio BoA
Keď úrokové sadzby rastú, pôžičky, dlhopisy alebo iné cenné papiere v držbe banky sú menej atraktívne v porovnaní s tými, ktoré by sa dali získať za vyššie sadzby, a preto sú ceny dlhopisov a úrokové sadzby nepriamo úmerné.
Vo štvrtom štvrťroku mala BoA nerealizované straty zo svojich dlhových cenných papierov vo výške 102 miliónov USD. Tieto nerealizované straty by mohli ovplyvniť kapitálové pomery alebo zvýšiť opatrnosť bánk pri poskytovaní úverov. Pozitívne je, že táto suma sa znížila zo 136 miliónov USD v nerealizovaných stratách v treťom štvrťroku, keďže úrokové sadzby naprieč aktívami v štvrtom štvrťroku klesli, čím sa zvýšila hodnota jej držby.
Lacné ocenenie BoA z nej robí akcie s príťažlivou hodnotou
Turbulencie v bankovom sektore za posledný rok spôsobili, že obchodovanie BoA je v porovnaní s nedávnou históriou relatívne lacné. Zatiaľ čo akcie vzrástli o 28 % zo svojho najnižšieho bodu v októbri, jej ocenenie je stále primerané, pričom akcie sa obchodujú s 5 % diskontom voči účtovnej hodnote a 1,3- násobkom hmotnej účtovnej hodnoty. Je tiež hlboko pod 10-ročným priemerným pomerom ceny a zisku.
Bank of America je solídna banková akcia, ktorú stojí za to držať a v dnešných časoch by mohol byť vhodný čas na nákup niekoľkých akcií. Napriek nedávnemu nárastu o 28 % za posledných niekoľko mesiacov by nebolo príliš prekvapujúce, ak by akcie bánk krátkodobo klesli o 10 % až 15 %. To by mohla byť skvelá šanca na pridanie ďalších akcií, keďže pivot Fedu z toho bude mať pravdepodobne väčší úžitok neskôr v tomto roku a neskôr.
